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稀土｜中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈或迎高質(zhì)量發(fā)展新時代

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國務(wù)院總理李強11月3日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作，著力推動稀土產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。工信部11月2日印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確提出2025年實現(xiàn)人形機器人量產(chǎn)。我們認為近期稀土板塊政策端利好頻現(xiàn)，疊加近期稀土價格企穩(wěn)回升，稀土板塊公司經(jīng)營業(yè)績有望迎來拐點，建議關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。

▍事件：

國務(wù)院總理李強11月3日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作，著力推動稀土產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。

▍會議指出稀土是我國戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源。

根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2022年全球稀土資源總儲量約為1.3億噸，稀土礦產(chǎn)量為30萬噸，其中中國儲量為4400萬噸（占比35.01%），產(chǎn)量為21萬噸（占比70%），儲量和產(chǎn)量均為全球第一位。根據(jù)美國能源部2022年2月發(fā)布的《稀土永磁材料供應(yīng)鏈深度評估》，中國在分離、冶煉和磁鐵合金制造環(huán)節(jié)均處于領(lǐng)先水平，在全球市占率約90%，處于龍頭地位。隨著國常會對稀土的再度定調(diào)，稀土資源戰(zhàn)略屬性或持續(xù)提升。

▍會議強調(diào)嚴厲打擊非法開采，稀土供給或持續(xù)強控。

2006年以來，中國開始實行稀土開采總量控制指標管理制度，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2023年我國稀土開采指標為24萬噸，同比增長9.9%，冶煉分離指標為23萬噸，同比增長10.1%，增速明顯放緩，指標全部分配給國有四大稀土集團。其中輕稀土22.1萬噸，占比92%，中重稀土1.9萬噸，占比8%。國家加大對非法開采的打擊力度，稀土供給或持續(xù)指標化管控，有利于稀土產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)、健康、可持續(xù)發(fā)展。

▍會議指出加大高端稀土新材料攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化進程。

稀土元素具有特殊的光、電、磁、催化等性能，作為“工業(yè)維生素”，稀土不僅在冶金、石油化工、玻璃陶瓷等傳統(tǒng)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，更在永磁材料、拋光材料、儲氫材料、催化材料等領(lǐng)域占據(jù)重要地位。未來，稀土鎂合金、稀土磁致伸縮材料、稀土碳纖維、高純稀土金屬及合金等材料有望不斷突破，持續(xù)提升稀土產(chǎn)業(yè)附加值，稀土下游高端應(yīng)用場景有望持續(xù)打開，稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展可期。

▍三季度稀土價格企穩(wěn)回升，稀土產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績環(huán)比改善。

根據(jù)Adamas Intelligence數(shù)據(jù)，稀土永磁材料消費量占比約35%，消費價值占比高達91%，是稀土消費價值最高的領(lǐng)域，根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，截至11月3日，中國稀土價格指數(shù)為222.4，相較于年內(nèi)低點187.4已回升18.6%。受益于稀土價格企穩(wěn)回升，三季度稀土板塊公司歸母凈利潤為9.67億元，環(huán)比增長164.9%，四季度是稀土下游需求傳統(tǒng)旺季，業(yè)績或環(huán)比持續(xù)增長。

▍人形機器人高速發(fā)展，稀土永磁行業(yè)或迎新增長極。

11月2日，工信部印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確提出人形機器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標與時間節(jié)點，計劃2025年實現(xiàn)量產(chǎn)。根據(jù)我們此前外發(fā)的《稀土行業(yè)專題報告（五）—稀土永磁：雙輪驅(qū)動，穿越周期》（20230306）預(yù)測數(shù)據(jù)，我們預(yù)計2025年全球機器人行業(yè)高性能釹鐵硼需求量為5.6萬噸，隨著機器人行業(yè)高速發(fā)展，稀土永磁行業(yè)下游需求有望迎來新增長極，稀土價格或?qū)㈤L期得到支持，建議關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價值。

▍風(fēng)險因素：

人形機器人產(chǎn)業(yè)化進展不及預(yù)期，國家政策支持不及預(yù)期，原材料價格波動，海外稀土供應(yīng)超預(yù)期。

▍投資策略：

國務(wù)院總理李強11月3日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)工作。工信部11月2日印發(fā)《人形機器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》，明確提出2025年實現(xiàn)人形機器人量產(chǎn)。我們認為近期稀土板塊政策端利好頻現(xiàn)，疊加近期稀土價格企穩(wěn)回升，稀土板塊公司經(jīng)營業(yè)績有望迎來拐點，稀土產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒎磸棧攸c關(guān)注稀土永磁板塊；持續(xù)關(guān)注稀土上游資源板塊；持續(xù)關(guān)注稀土回收板塊。